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今晚美聯儲決議如何交易?這里有份終極攻略!
時間:2019-06-19 14:20 來源:環球外匯網 作者:未知 點擊:
【今晚美聯儲決議如何交易?這里有份終極攻略!】北京時間周四02:00,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布利率決議及政策聲明,而在半小時后,美聯儲主席鮑威爾還將召開新聞發布會。隔夜風險資產全線上揚,市場人士當前正迫切地想要知道,今晚美聯儲是否也會釋放鴿派信號,從而推動全球金融市場掀起新一波的大狂歡!

 
  北京時間周四02:00,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布利率決議及政策聲明,而在半小時后,美聯儲主席鮑威爾還將召開新聞發布會。隨著隔夜風險資產全線上揚,市場人士當前正迫切地想要知道,今晚美聯儲是否也會釋放鴿派信號,從而推動全球金融市場掀起新一波的大狂歡!
 
  作為全年承前啟后的月份,美聯儲年中的這場議息會議,在歷年都頗為關鍵。面對美國總統要求降息的新壓力,目前市場普遍預計在本周的政策會議上預計維持利率不變,但可能為今年稍晚降息埋下伏筆。
 
 
  根據CME Group的FedWatch工具,預計美聯儲將今晚會議上降息的可能性僅為20.8%。但對7月貨幣政策會議采取貨幣寬松政策的押注仍然很高,市場預計降息的可能性為85%。

  周三伴隨美聯儲的政策聲明同時還將發布的最新的經濟預測利率點陣圖。分析師們預計,預測到年底聯邦基金利率水平的“點陣圖”料將顯示,越來越多的美聯儲官員愿意接受未來數月降息,雖然可能無法達到投資人預期。
 
  以下是環球外匯對今晚美聯儲決議的前瞻總結,按照歷次季度會議的慣例,仔細劃分了今晚決議的三個重要環節,希望能對投資者今晚的交易有所幫助!
 
  ☆美聯儲決議前瞻之——貨幣政策聲明篇
 
  為了避免引起市場的強烈反應,美聯儲此次可能在聲明的措辭方面異常小心。而如果從中挑重點的話,我們認為,此次美聯儲貨幣政策聲明的看點主要集中在兩方面:①美聯儲是否對放棄“耐心”這一措辭;②此次美聯儲若未降息,會否/將會有幾張反對票?
 
  ①美聯儲是否對放棄“耐心”這一措辭
 
  目前,外界雖非全體一致,但也普遍預期美聯儲將放棄“耐心”對待未來利率行動的承諾,為在以后的政策會議上降息敞開大門。
 
  美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)在5月初的上一份政策聲明中表示,考慮到全球經濟和金融形勢的發展以及溫和的通脹壓力,在決定未來應當對聯邦基金利率目標區間做出怎樣適當的調整,才能支持就業最大化和物價穩定目標的過程中,FOMC將保持耐心。
 
  經濟學家預計,美聯儲將把聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.5%,同時修改措辭,暗示將在更大程度上做好調整政策的準備。
 
  高盛分析師Hatzius提醒投資者,如果政策聲明中出現類似“根據需要采取行動”的措辭,應該要特別小心,這可能是一個美聯儲即將發生政策轉變的強烈信號。自1999年以來,每當出現這種措辭時 ,僅四次沒有發生貨幣政策的轉變。
 
  法國巴黎銀行(BNP Paribas)首席美國經濟學家Daniel Ahn則表示,美聯儲可能會在保持耐心的概念中加入對數據和事態發展敏感性的表述。一些經濟學家認為,政策聲明可能還會強調全球經濟和金融發展形勢帶來的“下行風險”。
 
  ②美聯儲此次決議會否出現反對票?
 
  今年以來,美聯儲的貨幣政策立場雖明顯轉向,但還尚未出現反對票。然而,如果本月美聯儲依舊未降息,是否會有鴿派官員站出來投下反對票,料將存在懸念。
 
  今年具有FOMC投票權的美聯儲官員包括:美聯儲主席鮑威爾、副主席威廉姆斯、理事鮑曼、理事布雷納德、圣路易斯聯儲主席布拉德、副主席克拉里達、芝加哥聯儲主席埃文斯、堪薩斯城聯儲主席喬治、金融監管副主席夸爾斯和波士頓聯儲主席羅森格倫。
 
  其中,立場向來在美聯儲內部最為鴿派的圣路易斯聯儲主席長布拉德,無疑最有可能對維持利率不變的決定存有異議。
 
  布拉德(James Bullard)近期表示,美聯儲可能“很快”需要降息,在經濟放緩超出預期之際提供支持,阻止通脹預期下滑。考慮到布拉德是今年FOMC有投票權的委員,倘若他的同僚決定維持政策不變,經濟學家將關注他是否會正式提出不同意見。
 
  ☆美聯儲決議前瞻之——點陣圖和經濟預測篇
 
  美聯儲3月公布的最新經濟和政策預測顯示,大部分決策者預計今年無需調整利率,之后只需要漸進升息。但自從那次會議后經濟前景變得更加模糊不清。
 
  近期美國零售銷售數據表現強勁。不過盡管失業率仍持于3.6%,接近50年低點,但上月非農就業崗位僅增加7.5萬個。通脹率仍低于美聯儲2%的目標。鮑威爾稱通脹率較低部分是因為暫時性因素。亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow預測模型上周五顯示,美國經濟第二季環比增長年率預計為2.1%,低于第一季3.1%的增長率。
 
  在經濟預測方面,需要注意的是美聯儲是否會下調今年的GDP預估,此外又是否會對通脹預估作出轉變。以下是ING對美聯儲6月經濟展望調整的預測:

 
  當然,今晚美聯儲決議的重中之重,無疑依然是每季度發布一次的利率點陣圖!有意思的是,美聯儲2011年開始采用的點陣圖從未在寬松周期中使用過,經濟學家也不確定美聯儲是否愿意通過點陣圖來暗示寬松政策方向。
 
  許多人認為,美聯儲官員會把利率預期記錄下來,從而對降息預期做出反映,但2019年的點陣圖中值可能仍顯示利率政策不變。另一方面,經濟學家預計2020年點陣圖中值會下降,意味著美聯儲未來不會再加息。今年3月份的2020年點陣圖曾預計美聯儲將加息一次。
 
  值得注意的是,美聯儲官員或許有理由略下調其利率展望,但若要達到與市場預期的水準一致,則必須出現很大的轉變。現任17位決策官員(五名美聯儲理事和12名地區聯儲主席)中需有九位官員下修其利率預測,中值才會反映出降息一次的預測,更遑論降息三次了。

 
  3月份公布的最新點陣圖顯示,17名美聯儲官員中,有11名官員預計在2019年年底前,聯邦基金利率將維持在2.25%-2.5%不變。有四名官員認為,年底前聯邦基金利率將上升0.25個百分點,還有兩名官員預計年底前利率將上升0.5個百分點。華爾街投資者從最新點陣圖中仔細尋找決策者們對未來利率走勢看法的蛛絲馬跡。
 
  ☆美聯儲決議前瞻之——鮑威爾新聞發布會篇
 
  美聯儲主席鮑威爾曾在芝加哥聯儲會議上表示,他與同僚們正在密切關注貿易事態發展對美國經濟前景的影響,并將一如既往地采取適當行動維持經濟增長。受此影響,美國股市在6月初飆升。一些人認為,這是美聯儲愿意考慮通過降息維持經濟擴張的明確信號。但也有人認為,這只是對美聯儲政策理念的一次平淡無奇的重申。
 
  在本周的記者會上,倘若被問到美聯儲的溝通問題,鮑威爾的回答將成為人們普遍關注的焦點。
 
  美聯儲官員在未來的預測中面臨兩個潛在的溝通風險。首先,因為貿易緊張關系升級,經濟前景變得越來越難以預測。美聯儲官員個人的預期等于是他們各自認為最有可能出現的經濟前景,而在市場看來,預期中值大致代表了美國聯邦公開市場委員(FOMC)核心看法。
 
  貿易糾紛升級的情況可能帶來兩種不同的前景預測。一種是貿易糾紛最終得到解決,對商業投資和經濟增長的拖累減輕。另一種是爭端惡化,對美國經濟造成更大的問題。點陣圖并不能清晰地反映出這兩種潛在不同情境的區別。
 
  鮑威爾在本月早些時候的講話中曾未雨綢繆地談到了這一潛在的困惑。他表示:“糟糕的是,有時點陣圖分散了對FOMC將如何應對意外結果這一更重要議題的關注”。他還稱:“在高度不確定性時期,點陣圖中位數可能最好被視為最不可能出現的結果”。
 
  此外,如果美聯儲官員在本周的會議上不降息,尚不清楚多數官員是否會愿意在未來某個時刻對降息做出預測。鮑威爾今晚對于未來貨幣政策的前瞻指引,也將備受矚目。
 
  經濟咨詢機構MacroPolicy Perspectives創始人Julia Coronado表示:“這很難,因為由此將引發一個問題,‘如果你認為,為了達到目標降息是適當的,那你為什么不干脆降息呢?’”
 
  風險在于,由于債券市場已經預計美聯儲今年將至少兩次降息,每次降0.25個百分點,一個沒有反映出降息預期的點陣圖可能會引發投資者的強烈負面反應。這可能會給鮑威爾在會后的新聞發布會上的發言帶來更多壓力,他需要緩解市場對美聯儲是否愿意就經濟放緩做出反應的擔憂。Coronado稱,對于鮑威爾來說,他所面臨的風險在于剛剛走進會場就被這些問題敲打一個小時,讓他解釋市場預測與點陣圖中官方預測之間的差異。
 
  ☆今晚金融市場如何演繹?鴿派預期太強烈或非好事!
 
  美元周二幾無變動,因在美國聯邦儲備委員會(FED)周三宣布政策決定前,交易商不愿大舉押注。

  富國銀行投資研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球資產配置主管Tracie McMillion表示,投資者認為美聯儲將在周四釋放的任何鴿派信息都將給市場帶來額外的推動力。
 
  然而,現實的情況總比交易者想象的要復雜得多。如今美聯儲陷入了一個艱難的境地:如果它當真宣布了降息,它就承認美國經濟陷入了困境。但如果它未能滿足了市場的需求,股市可能會面臨拋售的風險,經濟也可能因為刺激的遲到而持續放緩。
 
  由于投資者已經把“壞消息”當成了“好消息”,市場或已經提前消化了降息的“福利”。最典型的例子是:在大小非農雙雙“爆雷”之后,標普500指數幾乎上漲至今年以來的高位。

  Amplify Trading預計美聯儲本周利率決議降息概率24%,按兵不動概率76%,加息概率0%。若美聯儲提前降息,市場將大吃一驚。美元料立即走軟,黃金和美國國債飆升。利率決議后的新聞發布會將會是關鍵,也起到了前瞻性指引的作用。如果美聯儲選擇按兵不動,美元或開始走強。
 
  東京三菱日聯銀行指出,本周主要聚焦將在美聯儲6月決議,當前美國利率市場已經高度定價7月美聯儲降息25個基點,這使得6月會議上美聯儲釋放鴿派意外的門檻頗高,市場參與者至少將從聲明中尋找更多美聯儲移向降息的更多有鼓動力的消息。如果市場未能從會議中獲得這部分內容,則任何的失望或使得美元從此前的壓力下釋放出來;相反如果美聯儲釋放清晰信號即將降息,則美元近期將更為下滑。
 
  此外,摩根士丹利(Morgan Stanley)上周五發布研究報告稱,美元在本周美聯儲政策會議后可能出現的反彈將成為很好的逢高做空時機。
 
  摩根士丹利分析師表示:“本周美聯儲政策會議將會揭示出比市場預期更加強勁的經濟前景關注。由于投資者對美聯儲已經做出了極高的鴿派預期,因此美元很有可能會在政策會議后出現反彈,但我們依然認為這是很好的逢高做空時機。當然,一旦美聯儲因貿易問題表現出對經濟的更高憂慮,美聯儲降息概率將繼續攀升,從而令美元大幅承壓。”
 
  摩根士丹利分析師指出:“美聯儲可能出現的鷹派意外將成為美元短線反彈的動能,但這更有可能會增加長期美元下跌的痛苦。美元走強是全球經濟增長和交易量的逆風因素,因此最終會拖累美國經濟增長前景。同時這也會收緊金融市場狀況,并令美國風險資產承壓,因此美聯儲遲早要做出反應。”



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